«بلتون» توصي بشراء سهم طلعت مصطفى

أوصت بلتون، العملاء بشراء سهم مجموعة طلعت مصطفى، موضحة أن تقديراتها القيمة العادلة عند 12.67 جنيه للسهم ، مما يشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 56%، بحيث يصل السعر الحالى للسهم 8.13 جنيه.

وأشارت إلى أن هناك محفزًا رئيسيًا لعملية ارتفاع سعر السهم، وذلك بعد بدء المول التجاري الضخم الخاص بمدينتي، حيث وجهت إدارة الشركة أنها تعمل حاليًا على التوصل لاتفاق مع المستأجر الأول هايبرماركت خلال عام 2017، إضافة إلى ذلك، يشير تقييمنا المتحفظ للجزء التجاري من مشروع مدينتي «المساحة المبنية: 4.3 ملايين متر مربع» إلى أن المجموعة ستقوم ببيع هذه المساحة حتى عام 2048، مع بدء البيع بمتوسط سعر 45,000 للمتر المربع يرتفع بنسبة تتراوح بين 6-8% سنويًا، ويتعارض ذلك مع بيع المحلات التجارية/ التجزئة في مشروع الإسكان المتوسط دار مصر والمملوك للحكومة في مدينة العبور، والذ يبعد 20 دقيقة عن مشروع مدينتي بسعر يتراوح بين 72,500 - 90,000 جنيه للمتر المربع.

أصدرت مجموعة طلعت مصطفى نتائج الأعمال التشغيلية عن الربع الرابع لعام 2016 مع تسجيل مجمل تعاقدات بقيمة 1.9 مليار جنيه بارتفاع 80% عن 1.0 مليار جنيه في الربع الرابع لعام 2015، مما يشير إلى إجمالي تعاقدات عن العام بقيمة 7.4 مليار جنيه، بارتفاع 20% عن عام 2015.

وجاءت مبيعات مجموعة طلعت مصطفى أقل من حجم المبيعات المستهدف (7.0 مليار جنيه) خلال عام 2014-2015 نظرًا لبعض العقبات البيروقراطية التي تواجه التراخيص النهائية المتعلقة بطرح أخر مرحلة من امتداد الرحاب بمخزون بقيمة 1.7 مليار جنيه -2.0 مليارات جنيه، ولكن تجاوزت الشركة حجم المبيعات المستهدف لعام 2016 عند 7 مليارات جنيه بنحو 5.7%، وذلك بعد أخذ الطروحات السريعة بمدينتي في الاعتبار.

وترجع المبيعات المحققة في الربع الرابع لعام 2016 في الأساس إلى المبيعات الجديدة في مشروع مدينتي، بالإضافة إلى زيادة الأسعار بنسبة 30% بعد التعويم، وتستهدف مجموعة طلعت مصطفى تسجيل مبيعات جديدة بنحو 9.4 مليارات جنيه في عام 2017.

وعلى الجانب المالي، شهد الربع الرابع لعام 2016 مجموعة من النتائج المتباينة، حيث سجلت الإيرادات نموًا طفيفًا جدًا بنسبة 4% على أساس سنوي، وذلك بدعم من نمو الأعمال التشغيلية في الفنادق بنسبة 20% ونمو إيرادات الخدمات بنسبة 34%، وعلى الرغم من التباطؤ الذي شهده توافد السياح إلى شرم الشيخ، ارتفعت نسبة الإشغالات في ثلاثة فنادق أخرى في القاهرة والإسكندرية مما عوض تباطؤ أداء فورسيزونس شرم الشيخ.

وسجلت الشركة إيرادات فنادق بنحو 200 مليون جنيه خلال الربع الرابع لعام 2016، بارتفاع 20% من 165 مليون جنيه في الربع الرابع لعام 2015، و ومن المثير للاهتمام أن هوامش العمليات التشغيلية للفنادق تضاعفت خلال الربع الرابع لتسجل 85% مقابل 37% في الربع الرابع لعام 2015.

وحاولت «صوت الأمة» التواصل مع إدارة الشركة للحصول على مزيد من التفاصيل في هذا الشأن، ولكن لم يكن ذلك ممكناً.

ويرجع ارتفاع الهوامش على الأرجح إلى مكاسب فروق تحويل العملة التي تم تسجيلها خلال ربع العام، والناتجة عن التعويم حيث يتم تسعير كافة الأعمال التشغيلية لفنادق مجموعة طلعت مصطفى بالدولار الأمريكي، واتضح ذلك في تفصيل هوامش الأعمال التشغيلية للفنادق، حيث كانت هوامش صافي الربح ضعف هوامش مجمل الربح في كافة الفنادق تقريبًا.

على الجانب الآخر، سجلت إيرادات الخدمات - المكونة من المرافق مياه وكهرباء وأخرى التي يتم بيعها لسكان مشروعات طلعت مصطفى والإيرادات من إيجارات المولات - مجمل هوامش سلبية 70% خلال الربع الرابع وذلك مقابل 18% في الربع الرابع لعام 2015.

وحاولت «صوت الأمة» التواصل أيضًا مع إدارة الشركة للحصول على مزيد من التفاصيل في هذا الشأن، ولكن لم يكن ذلك ممكنًا.